Investing.com — S&P Global Ratings, çelik üreticisi ArcelorMittal’ın kredi notunu, iyileşen iş performansı ve istikrarlı görünüm nedeniyle ’BBB-/A-3’ten ’BBB/A-2’ye yükseltti. Bu iyileşme, şirketin birçok stratejik büyüme projesini tamamlaması, satın almalar gerçekleştirmesi ve maliyet kontrolüne odaklanması sayesinde küresel çelik üreticisi olarak konumunu güçlendirmesine bağlanıyor.
Şirketin stratejik projeleri, daha yavaş büyüyen Avrupa pazarına olan maruziyetini azalttı. ArcelorMittal, Avrupa’da karbondan arındırma çalışmalarına önemli yatırımlar yaptı. Bu yatırımlar, destekleyici düzenlemelerle birlikte kademeli olarak gelişecek. Küresel çelik sektöründeki arz fazlasına rağmen, ArcelorMittal’ın 2025’teki operasyonel performansının, işletmedeki yapısal iyileştirmeler sayesinde 2024’e kıyasla bir miktar daha iyi olması bekleniyor.
ArcelorMittal, varlık portföyünü yeniden şekillendirmede aktif rol oynuyor. Bu kapsamda stratejik satın almalar yapıyor ve potansiyel tarifelere maruziyeti azaltmak için Kuzey Amerika pazarında genişliyor. Şirket aynı zamanda Avrupa’daki varlıklarını da rasyonelleştirdi. Önemli yatırımları arasında Brezilya’nın Pecem kentindeki bir slab fabrikasının satın alınması, Brezilya’daki Vega Do Sul’daki downstream tesisinde kapasite iyileştirmeleri bulunuyor.
Bununla birlikte, Hindistan’da 1 gigawattlık güneş ve rüzgar projesi, Vallourec’in %28’inin satın alınması ve AM/NS Calvert’te yeni 1,5 milyon tonluk elektrik ark fırınının devreye alınması da önemli yatırımlar arasında yer alıyor.
Şirket, 2027 yılına kadar bu yatırımların FAVÖK’üne yaklaşık 1,9 milyar dolar katkıda bulunmasını bekliyor. Bu katkı, özellikle Calvert’teki yeni 1,5 milyon tonluk elektrik ark fırınının tamamlanması ve devreye alınmasından önemli ölçüde destek alacak. Şirket ayrıca FAVÖK’ün 2025’te yaklaşık 8,0-8,2 milyar dolara yükselmesini bekliyor. Bu artış, başta AM/NS Hindistan ve AM/NS Calvert olmak üzere ortak girişimlerden gelen katkıların artmasıyla gerçekleşecek.
ArcelorMittal, İtalya’daki Ilva çelik işleri tesisi dahil olmak üzere Avrupa’daki birçok varlığını elden çıkardı. İtalyan hükümeti 2024 başında bu tesisin kontrolünü geri aldı. Şirket ayrıca 2023’te Kazakistan’daki tesisini de sattı. Düzeltilmiş FAVÖK’ün 2025’te 8 milyar-8,2 milyar dolara doğru iyileşmesi bekleniyor. FFO/borç oranının ise tahmin dönemi boyunca %30’un üzerinde olması öngörülüyor.
Bu iyileşmeye katkıda bulunan temel faktörler arasında Liberya’daki demir cevheri madeninin kapasite genişlemesi ve AM/NS Hindistan’daki devam eden genişleme yer alıyor. Şirket, AM/NS Hindistan ortak girişiminden elde edilen nakit akışlarını sermaye harcaması ihtiyaçlarını desteklemek için yeniden yatırım yapmaya ve işletme büyüdükçe finansal politikasını korumaya devam etmeyi planlıyor. ArcelorMittal’ın en önemli ortak girişimi olan AM/NS Hindistan’ın kapasitesini 2030’a kadar üç katına çıkarması bekleniyor.
ArcelorMittal, karbondan arındırma stratejisine bağlı kalmaya devam ediyor. Ancak daha yüksek enerji maliyetleri ve Avrupa’da yeşil çeliğe olan talebin düşük olması nedeniyle hedeflerine ulaşması 2030’dan daha uzun sürecek. Şirket, faaliyet gösterdiği yargı bölgelerindeki mevcut ve gelişen sürdürülebilirlik düzenlemelerine saygı göstermeye ve bunlara uymaya devam edecek. AB Karbon Sınır Ayarlama Mekanizması’nın 2026’dan itibaren etkili olması bekleniyor.
ABD politikasının uygulanması ve bunun küresel çelik sektörü üzerindeki etkisi konusundaki öngörülemezliğe rağmen, tarifelerin doğrudan etkisinin ArcelorMittal için yönetilebilir olması bekleniyor. Arcelor’un ABD’de sattığı çelik ürünlerinin çoğu yerel olarak üretiliyor. Bu durum, yurt dışından ithal edilen çelik ürünlerine uygulanan tarifelerin etkisini azaltmalı.
İstikrarlı görünüm, S&P Global Ratings’in ArcelorMittal’ın stratejik projeler aracılığıyla mevcut derecelendirme seviyesi altında marj oluşturmaya devam edeceği beklentisini yansıtıyor. Derecelendirme, şirketin normal sektör koşulları altında yaklaşık 7,5 milyar-8,5 milyar dolar ve döngünün en düşük noktasında en az 5,5 milyar dolar olan temel FAVÖK’ü ile destekleniyor. Çelik piyasasında keskin bir bozulma, Avrupa’daki çevresel riskler için düzenleyici çerçevede olumsuz bir değişiklik veya şirketin önemli bir borç artışına yol açan önemli birleşme ve satın almalar gerçekleştirmesi durumunda derecelendirme düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
